一个毫无意义但可能无害的市场


<p>Ben D. Kritz上周四和周五,基准菲律宾证券交易所指数(PSEi)从周中大幅下跌中反弹,周四上涨63.07点,周五又上涨96.35点,部分弥补194.17点(2.71%) )周三亏损</p><p>镇上可能很少有分析师将本周结束时的特征描述为死猫的反弹 - 本地市场分析师总体上看起来非常乐观 - 但最有可能是这样</p><p>在截至周三(12月3日至12月17日)的两周内,PSEi从7,360.75下降至6,966.21,收回5.36%</p><p>上周三收盘低于7,000点是自8月份以来的最低点</p><p>马尼拉时报最受欢迎的分析师之一,Accord Capital的Justino Calaycay指出了当地市场预测乐观的一些原因:PSEi与收益(相关性为0.88)而不是通货膨胀率(0.22)或GDP(实际上是负相关)</p><p>这表明市场主要受公司基本面驱动,因此不应受外部影响的强烈影响</p><p>实际上,PSEi今年上涨了约19%,超过了2014年的大多数预测,并且肯定超过了2013年的1.33%年度增长</p><p>尽管如此,最近的损失原因普遍指向外部力量,因此受到各种各样的指责油价下跌,俄罗斯货币危机,台风,外国投资者将资金撤出市场,削弱新兴市场货币,来自中国的经济信号以及华尔街亏损造成的紧张情绪</p><p>这些原因都没有任何意义</p><p>除了一些有限的情况 - 例如,对航空公司的石油公司收入或燃料对冲损失的直接影响 - 油价下跌只不过是对菲律宾经济的好处</p><p>菲律宾经济在与俄罗斯的贸易,货币兑换或债务方面几乎没有联系,俄罗斯日益严重的危机对其造成的影响最小</p><p>台风红宝石与近年来该国遭受的其他风暴的影响相比较为温和,甚至在今年早些时候也是如此;八月台风格伦达在更广阔的地区造成了更大的破坏,包括马尼拉大都会</p><p> “热钱”离开市场的效果充其量被高估了;根据菲律宾证券交易所自己的研究,2013年8月,当地市场上外国投资价值的最大集中发生在一年多以前(显着,美国联邦储备委员会量化宽松计划开始逐渐减少的几个月) ,即使在那时,仍然不到50%</p><p>此外,新兴市场货币的疲软,主要是美元走强而不是新兴市场经济状况的结果,并没有像许多人担心的那样特别严重或持续,而且似乎至少趋于平稳尚未开始明确加强</p><p>根据“以盈利为导向的市场”假设,中国经济放缓的迹象确实更接近国内,但它们对股价的影响应该是回顾性的</p><p>总而言之,各种因素 - 一个据称由当地企业实力驱动的市场,但往往令人失望的日常业绩被解释为“缺乏本地线索”,这个市场一直无法获得超过温和,短暂的市场从通货膨胀率降低和失业率降低等合法积极的经济指标中获益,以及一个相当不稳定的市场,让已故的猫科动物以某种频率反弹,可能会对市场的基本信心减弱</p><p>而这反过来又表明对菲律宾企业的基本信心逐渐减弱;现在的预期似乎是2015年将比2014年更糟糕,而在股市中,这些期望很容易变成自我实现的预言</p><p>真正的问题是,股市回落至6,000至6,500点的水平有多大影响,而不是实际上对更广泛的经济提升至7,500或7,700点</p><p>这取决于消费者活动最终反映的信心减弱多少,但它会产生重大影响,
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